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私募周报:CTA策略8月业绩亮眼,知名私募长期看好商品市场盈利机会

时间: 2017-09-19 11:45:00 来源:   网友评论 0
  • 8月份管理期货策略业绩表现亮眼;供需助推大宗商品持续上涨;知名私募谈未来CTA策略投资机会

来源:格上研究中心


【私募业绩】8月份管理期货策略业绩表现亮眼;供需助推大宗商品持续上涨;知名私募谈未来CTA策略投资机会


【调研动向】中小板持续被追捧,潜力龙头“合力泰”受关注


【周度业绩】各策略整体表现不佳,表现最好的股票策略周度平均收益仅0.38%


【市场观点】翼虎投资:周期迎大考,慢牛试金石;暖流资产:等待市场选择方向,突破或急跌都是加仓机会;弘尚资产:房地产相关调控政策短期内存在局部逐步放松可能;朱雀投资:四季度或迎农业、消费布局良机。


【行业动态】中基协发布《证券投资基金管理公司合规管理规范》;中基协正式宣布:私募基金首次实缴规模突破十万亿;王亚伟首度现身调研记录 明星私募流行“亲赴现场”


【备案数据】本周新备案证券类产品295只,新备案私募管理人33家


一、CTA策略8月业绩亮眼,知名私募长期看好商品市场盈利机会


在经历了2017年上半年的震荡下行之后,6月份开始商品市场迎来一波连续强势的反弹,商品市场的强势表现给管理期货策略迎来翻身机会。


据格上研究中心数据显示,8月,主观期货策略基金平均收益为2.92%,摘得各策略业绩榜首,且已经连续两月成为表现最好的策略;程序化期货以2.08%的平均收益位居第三。在今年以来的各策略业绩统计中,主观期货策略以7.9%的平均收益夺得亚军,仅次股票策略(平均收益8.09%);得益于6月份以来的趋势行情,程序化期货也开始连续盈利,今年以来获得了2.79%的平均收益。



近3月大宗商品持续上涨利好CTA策略


6月以来,商品期货价格的持续上涨无疑是推动近几个月CTA策略收益走高的主要因素。截止到9月15日收盘,今年以来,wind商品指数上涨8.91%,其中6月份以来wind商品指数涨幅达到18.15%。分板块来看,除农产品、贵金属板块外,黑色、有色、化工等板块都出现了连续上涨行情,其中6月以来,煤炭钢矿板块涨幅超过20%。



从振幅来看,今年6月以来,各个品种的周振幅上下波动较大,各个品种均呈现震荡走势。6月开始,黑色、化工、有色等板块开始出现连续上涨,周度涨跌幅持续为正。



在商品价格走高的同时,部分品种的成交量也在不断攀升。其中,煤炭钢矿的成交量在8月11日当周创年内新高,有色板块6月以来的成交量也较前几个月也所上升。



大宗商品价格持续上涨的背后,是供给和需求共同作用的结果。需求方面,宏观经济企稳和向好,刺激大宗商品需求旺盛;供给方面,供给侧改革推动过剩产能出清,环保督查、限产政策等助力供给收紧,导致市场供需逐渐向多头倾斜,价格出现持续性上涨。


短期面临回调压力,长期依旧看好CTA盈利机会


大宗商品的持续上涨带动了CTA策略的优秀表现,后市能否维持上涨趋势?格上研究中心调研了部分CTA机构,其观点如下:


九坤投资认为在这种趋势化市场行情下程序化期货要想稳定获利,应该在控制波动率的基础上,运用短周期的趋势策略,捕捉更细微的趋势机会。


富善投资认为,历经连续上涨后,市场调整的压力越来越大,但是基本面上利多因素还是偏多。这导致行情越发难以预测,表现为调整次数变多,品种走势分化。从量化策略的角度讲,品种分化说明价格还是按照供需等各品种自身的因素在演变,用统计规律较容易把握,持续的价格调整,有利于量化策略,因此对长期的盈利性持续看好。


双隆投资认为,商品中长期看涨不变,重点板块仍为工业品;但同时,因获利盘压力和政策博弈,市场面临短期调整的可能较大。未来一段时间仍将以行业逻辑为主:工业品板块随着政策博弈加剧,走势仍将以震荡调整为主。待政策预期释放与消化完毕后,工业品有望在基本面支撑下再次迎来上涨。同时,应特别留意美元指数回升,并叠加原油价格继续上涨的可能性。如上述事件发生,将带来后续通胀预期,农产品及贵金属将因此迎来长线交易机会。未来一个季度,CTA策略有较大概率迎来一个高波动的市场,构成趋势类策略及套利类策略的有利局面。因此,当下是配置CTA策略的黄金时间。


淘利资产认为,商品市场经历了自6月以来连续三个月的大涨,部分品种的波动率已在一个相对较高的位置,之后大概率会有一些盘整,黑色、化工、有色等板块已初现品种波动率的轮动,鉴于品种配置的分散化,未来一段时间仍有望取得不错的收益。对于CTA短周期策略来说,波动率越大对策略越有利,不管市场是涨还是跌,只要波动率够大,就能获得利润。长短周期的策略各有利弊,也各有其符合的市场行情,通过合理的投资组合管理,在不同时期针对市场行情进行有效的权重配置,才能得到比较好的风险收益比。


二、阳光私募机构调研动向:中小板持续被追捧,潜力龙头“合力泰”受关注


本周,各大指数走势分化。一方面,上证50、创业板指等指数出现下跌,跌幅分别为0.68%和0.51%,而另一方面,深证成指、中证500等指数出现上涨,涨幅分别为0.84%和0.73% 。板块方面,受8月份宏观经济低于预期影响,钢铁(-4.47%)、采掘等强周期板块有所调整。而受益于货币政策及房地产调控政策可能放松,房地产(3.67%)板块表现较好,万科A股价创历史新高。格上研究中心统计发现,本周私募调研热情有所下降,共调研82家上市公司,比上周环比下降10.87%。


本周私募机构对于板块的关注度依旧分化,中小板关注度最高为45%,中小板已经连续5周得到最高关注,而对创业板关注度为37.5%,主板的关注度继续下降跌至17.5%。行业方面,本周私募机构对于行业的关注度主要集中在电子、计算机、汽车行业。汽车行业是半年以来首次进入前三,格上研究中心发现,近期汽车行业市场关注度逐渐提升,景林资产、鸿道投资、观富资产等投资机构都表示看好。



格上研究中心发现,本周个股“合力泰”受到最多私募机构关注,参与调研的私募机构数量为23家,其中包括泓澄投资、鸿道投资、星石投资等机构。据格上研究中心了解,合力泰是原山东联合化工股份有限公司和原江西合力泰科技股份有限公司重组后成立,重组后公司的经营范围包括基础化工原料和电子触控显示产品两部分。2017年上半年,公司销售收入69.9亿元,同比增长23.98%,毛利率17.56%,净利率8.21%,归母公司净利润5.1亿元,同比增长63.92%。合力泰是全产业链布局的智能终端核心部件一站式服务商,利用规模化优势、 原材料自供和优化地理布局实现有效成本控制,毛利率一直维持相对高位运行,受益于国内智能手机终端的崛起,公司快速成长。作为有潜力成为电子行业新龙头的公司,合力泰受到私募关注。



三、阳光私募周度业绩表现:各策略整体表现不佳,表现最好的股票策略周度平均收益仅0.38%


上周三大指数冲高之后在下半周均出现一定幅度的回调,全周上证综指下跌0.06%,沪深300和上证50分别下跌0.12%、0.86%,而中小创表现较为强势,中小板和创业板分别上涨0.88%、1.07%。行业层面,休闲服务、房地产涨幅较大,均超过3%,而非银、食品饮料、钢铁行业则跌幅居前。


从各策略的业绩表现来看,上周(2017. 09.01-2017.09.08)除管理期货策略外,其余策略均取得周度正收益,但整体收益水平并不高,行业平均收益为-0.36%,收益居首位的股票策略上周周度收益仅有0.38%,阿尔法策略其次。值得注意的是,上周阿尔法策略的正收益占比最高,达85.02%。



四、阳光私募机构最新市场观点


1)翼虎投资:周期迎大考,慢牛试金石


  • 本周一新能源领涨和上周末工信部的发声有很大关系。虽然新能源车取代纯油车不在一朝一夕,但也明确新能源汽车产业链在未来的确定性增长。然而这是长期逻辑,这波上涨之后行情分化也是大概率。


  • 本周是7月份行情启动以来最重要的一个分水岭,领涨品种熄火是对慢牛行情最好的试金石,本周市场的表现算是经受住了考验,所以进一步坚定慢牛的观点,耐心持股。


2)暖流资产:等待市场选择方向,突破或急跌都是加仓机会


  • 上证指数已经在3350点左右运行了13个交易日,短期存在较强的调整需求,无论是突破还是急跌,都是加仓机会,但是,必须等待市场选择方向之后。


  • 热点板块方面,短期值得关注的是金融和旺季消费,包括银行、券商、地产、旅游和白酒等板块。此外,乙醇汽油是全面过渡新能源汽车之前的大方向,预计仍有二轮机会,等待回落之后伏击。


  • 金融股回落不深仍是好的底仓品种,周期股短期回落之后仍有新高,坚守为主、切勿频繁调仓,消费行情在三季度有望向医药、农业、旅游和传媒持续扩散,科技成长仍需要聚焦苹果产业链和特斯拉产业链。


3)弘尚资产:房地产相关调控政策短期内存在局部逐步放松可能


  • 基本面方面,7、8月份宏观数据整体低于预期,主要受两方面影响:一方面基建投资增速下降拖累固定资产投资增速;另一方面,供给侧改革强化叠加环保趋严,导致工业生产整体受到负面影响。


  • 短期宏观经济“稳增长”压力加大,房地产相关调控政策存在局部逐步放松可能,将有利于房地产及相关板块,但目前阶段仍需继续观察。


  • 在临近十九大召开的重要窗口期,金融市场维稳预期逐渐强化。配置上将重点关注盈利持续改善,行业竞争格局清晰的大白马、大蓝筹股。主题方面,将继续重点关注国企改革及大央企重组等板块。


4)朱雀投资:四季度或迎农业、消费布局良机


  • 8月投资增速加速回落主要受两方面因素所致:一是基建投资增速明显放缓,8月当月基建投资增速仅为11.4%,处于年内最低水平;二是民间投资持续回落,8月当月民间投资增速仅为3.0%,较上月回落2.2个百分点。


  • 结构上,本周地产股逆势上涨,万科A创出历史新高,申万地产指数连续两周涨幅超过3%,体现出市场对于地产总体担忧情绪有所缓解。地产行业总体反弹后,行业内分化将加大。对于即将到来的三季报,地产产业链中业绩良好的公司,也将被市场再次认可。


  • 影响CPI的食品类价格反弹明确,消费相关数据也有所回暖,预计其三四季度报表将向好。判断四季度,农业、消费等行业公司面临较好的行业大环境。短期市场的调整,提供了良好的布局机会。


五、私募行业动态


1、中基协发布《证券投资基金管理公司合规管理规范》


中基协发布《证券投资基金管理公司合规管理规范》,这是对证监会《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》的落实文件,对基金公司的合规特别是合规管理人员的配备提出了要求,如果配备情况不符合本规定的,应尽快通过招聘、调岗等方式,确保在2017年12月31日前符合要求。文件中提到,从事公开募集证券投资基金管理业务的证券公司、保险资产管理机构、私募资产管理机构等其他公开募集证券投资基金管理人参照本《规范》执行。


2、中基协正式宣布:私募基金首次实缴规模突破十万亿


截至8月底,已登记的私募基金管理人为2.07万家,已备案的私募基金为6.07万只,管理基金规模高达10.21万亿元,这意味着私募基金首次实缴规模突破了十万亿。其中私募股权、创业管理人规模占到62%左右,今年以来,股权创投私募规模增长了1.68万亿元,达到6.37万亿元;证券私募下降了5201亿元,只有2.25万亿元。协会也表示,已注销“空壳”等不规范的私募1.25万家;由于没有完成信息更新等原因2146家私募被列入异常机构名单。


3、王亚伟首度现身调研记录 明星私募流行“亲赴现场”


今年以来,多位在资本市场叱咤风云的私募大佬出现在上市公司的调研名单中,其中不乏王亚伟、赵丹阳、孙建冬等市场明星。5月26日,天邦股份(002124)迎来约10家机构的调研,而“千合资本王亚伟”赫然在目。赵丹阳于年初分别调研了大华股份(002236)、海康威视(002415)。


六、阳光私募行业数据:本周新备案证券类产品295只,新备案私募管理人33家


基金业协会最新数据显示,本周证券类产品新备案295只,比上周上涨16.14%;在管理人备案方面,本周新备案管理人33家,相较于上周的54家,环比下降38.89%。



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本文来源: 作者: (责任编辑:七夕)
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