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聚灿光电 曾涉专利纠纷案件 政府补贴撑业绩最高占比98.6%

时间: 2017-09-29 09:37:00 来源:   网友评论 0
  • 聚灿光电科技股份有限公司(以下简称:“聚灿光电”)拟于深交所创业板公开发行新股不超过 6,433 万股,拟募集资金3.5亿,用于LED 芯片生产研发项目。

作者:宋记霞 来源: 号外财经网


《号外财经》讯


宋记霞


聚灿光电科技股份有限公司(以下简称:“聚灿光电”)拟于深交所创业板公开发行新股不超过 6,433 万股,拟募集资金3.5亿,用于LED 芯片生产研发项目。


《号外财经》通过研究招财务数据发现,聚灿光电的主营产品售价持续下跌,伴随着毛利率的不断下滑,盈利能力大幅下滑,报告期内,政府补贴占到利润总额的38.96%、98.60%和 47.80%。如此情况下,聚灿光电拟IPO募集资金烧钱扩产能就需要投资者警惕了。此外,该公司曾涉专利纠纷案件,但未在招股书中进行披露。


盈利能力堪忧 个别年度政府补助占总利润的98.60%


公开资料显示,聚灿光电是一家以LED 外延片及芯片的研发、生产和销售业务为主,并围绕LED 照明应用为核心提供合同能源管理服务的企业,该公司的主要产品为GaN基高亮度


蓝光 LED 芯片及外延片。自设立以来,该公司主营业务未发生重大变化。


根据招股书披露信息,2014-2016年,聚灿光电分别实现营业收入2.96亿、3.51亿、4.80亿,2015 年和 2016 年营业收入分别较上年增长18.81%和 36.61%,年复合增长率为 27.40%。但是,对应三年的净利润分别为5704万、2341万、6060万,扣非后的净利润分别为3400万、1515 万、3164万。


从数据上看,该公司的利润水平一路走低,尤其是2015年净利润和扣非后的净利润较2014年下降幅度最大,达58.95%和 55.42%。聚灿光电称,这主要是因为受到行业总体产能过剩、行业竞争加剧的影响,使得公司的主营产品售价大幅下降,且下降幅度超过单位销售成本的下降幅度。


《号外财经》注意到,聚灿光电主营收入主要来自于LED芯片及外延片的销售,数据显示,2014-2016年,芯片的价格从314.83元/片下降至143.51元/片,外延片的价格从170.70元/片下降至93.57元/片,三年的时间里,主营产品售价几近腰斩。


伴随着售价下降的,是该公司毛利率的下滑。根据招股书披露, 2014-2016年,聚灿光电主营业务毛利率分别为35.34%、28.02%和 22.49%,下降幅度较大,由此导致公司利润水平不能随主营业务收入同比增长。


聚灿光电对此心知肚明,并在招股书中披露,在不考虑其他因素变动的情况下,公司 2016 年主要产品价格变动率盈亏平衡点为-17.76%,即当公司外延片销售单价和芯片销售单价均下降 17.76%的情况下,2016 年利润总额为0。如果公司未来不能有效控制成本,公司毛利率将存在不断降低风险,将对本公司未来的盈利能力造成不利影响。


主营业务毛利率是公司具有核心意义的财务指标,毛利率的下降严重影响了公司的利润水平。《号外财经》研究其扣非净利润发现,维持公司利润水平的不是主营业务收入,而是依靠政府补助。报告期内,公司计入营业外收入的政府补助金额分别为 2,533 万元、2,678 万元和 3,320万元,占当期利润总额的 38.96%、98.60%和 47.80%。


从数据上看,聚灿光电严重依赖政府补助支撑业绩,扣除非经常性损益后的净利润已无法看到该公司的持续盈利能力。如未来 LED 行业政策支持力度减弱或补贴政策发生变化,不但其利润水平直接受到重挫,还可能对公司的经营发展造成巨大冲击,影响公司的长远发展。


无视市场扩产能 烧钱模式抢市场


根据招股书披露,聚灿光电本次公开发行股票将募集资金3.5亿元,用于用于LED 芯片生产研发项目,规划达产后将新增折合为 2英寸外延片的芯片 180 万片/年产能。对于募投项目的必要性,聚灿光电表示,项目有利于提升公司核心竞争力,完善上游产业链,降低生产成本,同时提高市场份额。


但《号外财经》注意到,当前LED行业整体产能过剩,以及外延片和芯片价格都不断下跌的背景下,聚灿光电却逆市扩产,风险之高可想而知。而且,若为了扩大市场份额、降低生产成本而行此烧钱之法,未免过于“任性”。


此外,《号外财经》发现了潜在的环保风险,聚灿光电曾在2014年因产能扩大,生产过程中的部分废弃超标排放,被苏州工业园区环境保护局责令整改,而且在第二次抽检中仍未达标,被处以罚款 50000元。若聚灿光电此次扩产成功,环保问题也将成为该公司需要重视的重要问题之一。


曾涉专利纠纷 未披露


通过中国裁判文书网,《号外财经》发现了一份关于“深圳市大族激光(002008)科技股份有限公司与苏州德龙激光有限公司、聚灿光电科技(苏州)有限公司侵害发明专利权纠纷一审民事裁定书”。虽然案件的结果是大族激光撤回起诉,但聚灿光电却未在招股书中披露此案。


《号外财经》发现,另一涉案公司——苏州德龙却在招股书中对此案进行了详细披露。相比之下,聚灿光电在两次披露的招股书都对此案只字未提,在IPO的关键期没有做到尽职的信息披露,在以诚信为本的A股市场,又如何取得投资者的信任呢?


从另一个角度讲,隐瞒专利纠纷的背后是否另有隐情呢?聚灿光电是如何摆平此事的呢?


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本文来源: 作者: (责任编辑:七夕)
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