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数据详解:机遇之下融资租赁转型之路

时间: 2017-10-12 16:53:24 来源:   网友评论 0
  • 一、 融资租赁业:机遇与挑战并存

来源:国药控股(中国)融资租赁有限公司


一、 融资租赁业:机遇与挑战并存


1、市场环境:供给侧改革,金融降杠杆箭在弦上


中国非金融企业的杠杆率高企,反映出国内目前产能过剩的严重程度和供给侧改革的迫切性。

图:世界主要经济体实体经济债务结构比较(占GDP比重,%)

数据来源:2015年国家资产负债表,国家金融与发展实验室,国控租赁整理


供给侧结构性改革的根本目的是提高社会生产力水平,落实好以人民为中心的发展思想。要在适度扩大总需求的同时,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,从生产领域加强优质供给,减少无效供给,扩大有效供给,提高供给结构适应性和灵活性,提高全要素生产率,使供给体系更好适应需求结构变化。


降杠杆一方面要求通过资本市场、风险投资等多渠道解决企业过于依赖银行贷款问题,另一方面要求大力发展PPP机制解决地方政府举债建设问题。


2、政策环境:监管趋严,引导资金“脱虚向实”


从政策环境看,央行保持货币政策稳健中性,维持市场流动性基本稳定;三会要求各个市场挤泡沫、降杠杆,引导资金“脱虚向实”;从发展趋势看,金融机构将回归服务实体经济的本源。

3、融资租赁:发挥产业银行作用,促进实体经济发展


融资租赁具备“融资+融物”的独特属性,与实体经济、实物资产连接紧密,是服务实体经济最有效的金融形式。

4、挑战:成本抬升,息差收窄,传统盈利模式亟待转型


2017年一季度商业银行净息差2.03%,环比下降19BP。银行间回购利率自16年11月起大幅上升,导致银行业同业负债成本率显著上升,净息差大幅下降。


商业银行净息差大幅收窄,反应出以息差为主要盈利来源的传统融资租赁模式亟待转型。

图:R007及DR007波动上行

图:商业银行净息差数据

来源:Wind,国控租赁整理


5、发展方向:把握机遇与变化


(1)目标市场选择:把握六大产业机遇中的三大市场进行业务布局,选择更具潜力的细分行业


▪《中国制造2025》

▪供给侧改革带来的传统产业产能出清和新兴产业投资扩张

▪“互联网+”战略和供应链金融等产业机遇所推动的企业市场

▪ “一带一路”战略所开辟的国际市场

▪消费升级趋势所拉动的个人市场


(2)业务模式选择


从业务模式看,应逐步从“债务融资”向“资产投资”转变,告别单一的资金提供方角色,利用“融资+融物”特色提升对银行、信托等金融机构的差异化优势。


从盈利模式看,应逐步向收入驱动型模式转变,逐渐提高收入结构中非息收入占比。


(3)竞争优势建立:专注细分市场,提升专业化经营能力,由单纯的规模扩张型转向精耕细作型增长


以大型专用设备为主要标的物的大型融资租赁企业,应向经营性租赁方向发展;以中小企业为服务对象的融资租赁企业,应采取贴近“供应链金融”的服务模式,提供产业链上下游配套服务,具备较高的专业服务能力。


(4)风险控制体系: 行业选择是风控核心,在经济下行周期中迅速调整行业配比是资产质量的重要保障


经济下行周期中机械设备、工业装备的市场风险趋高,而医疗、教育、城市公用等新兴行业能够保持较好的增长。此外,应通过保险与担保政策、共同信贷模式、信用评估体系、保证金制度、回购制度等完善的风控体系强化风险防范。

6、发展方向:回归租赁本业,创新引领发展

(1)租赁+服务:研究租赁服务产业链,构筑合适产业发展的生态系统


(2)租赁+租赁物:做资产运营,如有高附加值的租赁物的试验


(3)租赁+投资:租赁+资产投资+资本运作


二、大健康产业布局


1、大健康产业发展助推剂


(1)人口老龄化


2015年我国居民人均预期寿命达到76.34 岁,比2010 年提高1.51岁。人口寿命的增长,伴随着老龄化社会的加速到来,2015年中国65岁以上老龄人口占比达到10.5%。

图:中国老龄人口结构


老年人医疗消费的特点包括:发病率高,疾病医治疗程长且常伴有并发病;多患有慢性疾病,需要长期护理和用药。因此,老年人通常是医疗服务的高消费群。

图:不同年龄组的平均医疗费用(单位:元)

数据来源:李玲教授,北京大学国家发展研究院,第八届中国健康产业高峰论坛,国控租赁整理


(2)城镇化加速


城镇居民人均医疗健康消费支出数倍于农村居民。而2015年我国城镇化率为56.1%,较发达国家80%的水平差距较大。国内城镇化还将进一步提升,从而带动医疗卫生消费。


一方面,随着经济发展水平提高,居民消费结构转型升级加快,对医疗健康消费更加重视;另一方面,城镇化进程带来生活方式和环境的改变,也影响到居民医疗卫生消费支出。

图:城镇化率与城乡居民医疗卫生支出倍数


(3)医疗消费需求多层次、多元化


经济发展和人均收入水平提高,催生人们对医疗服务更多元化的需求。此外,医疗消费需求多层次、多样化,驱动医疗服务产业纵向深化,带动产业蛋糕增长。

(4)医疗保障体系逐步完善


自2009年新一轮医改启动至今,我国医疗保障体系逐步完善,逐步朝“基本医疗保险+补充医疗保险+医疗救助”的多层次、多元化新格局发展。

图:我国医疗保障体系示意图


目前,基本医保参保人数超过13亿人,覆盖面稳固在95%以上,保障水平大幅提高。

图:2007-2014年中国基本医保覆盖人数

数据来源:2015年中国卫生和计划生育统计年鉴,2015年中国医疗卫生事业发展报告


2、大健康产业概览


大健康产业是近年来崛起、被称为财富第五波的新兴产业。大健康产业以健康农业、健康制造业和健康服务业为基本领域,已成为带动国民经济增长的新动力。

(1)健康农业:保证食品安全的重要源头


“十三五”规划将食品安全提升到国家重大战略,健康农业推向风头浪。健康农业基本内涵:构建健康农业生态系统、形成健康农业产业链。健康农业的三大主题包括:有机农业,即构建能维护土壤、生态系统和人类健康的生态体系;冷链物流,即实现农产品从产地到消费地的无缝对接;生物农业,即设计以动植物组学为基础的育种科技,发展高效安全生态的现代农业技术。

图:健康农业的三大主题


(2)健康制造:中西结合,软硬共建,齐造健康


健康制造业主要包括制药工业、医药产业、医疗器械和医药电商。


2016年3月11日,国务院发布《关于促进医药产业健康发展的指导意见》,设定主要目标:到2020年,创新能力、供给能力显著提升,市场环境显著改善,产业规模壮大,主营业务收入年均增速高于10%。

(3)健康服务:多元化发展,未来潜力无穷


从各国卫生消费占GDP比重看,我国医疗健康支出标准严重低于世界平均值,未来成长空间巨大。

图:美国(左)及中国(右)大健康产业结构图

健康服务领域以“预防——治疗——休养”为主线,每一环节都蕴含着蓄势待发的潜力。

三、转型之路的探索


1、医疗融资租赁市场:聚焦医疗全产业链


医疗全产业链包括以医药工业和医药商业为前端,以医院为医疗服务中心,以健康管理、健康护理、新型医疗产业等为医疗服务后延。

2、新医改:三医联动,提升预防意识与诊治效率


医改改贯彻整条产业链,医疗、医保、医药三医联动。医药卫生体制改革的关键环节在医疗服务领域,强调提升全民“健康预防意识”和医疗机构“诊疗效率”。

3、医疗融资租赁新机遇


(1)紧扣医改诉求,突出健康升级


紧扣医改核心诉求中的“重预防、强基层”,推动分级诊疗及药品供应与医保支付协同改革,挖掘医疗健康市场新发展机遇。

(2)创新金融产品,匹配多阶段需求


解锁不同金融产品,匹配医疗服务机构不同发展阶段资金需求。

4、创新模式探索


(1)产融结合


业务模式一:派通与金融联动


随着医改深入,医院面临重大发展机遇,医院须引入外部资金解决医院建设及发展过程中的各项资金需求,同时医院通过与第三方商业公司之间业务合作,降低医院融资成本。

业务模式二:项目运营共建


随着医院专业化细分化程度提高,对于设立专科科室或者专科医院的需求越来越大。通过整合市场上优质项目类资源,如血透中心、影像中心、放疗中心、康复中心等,与项目运营管理公司合作,与医院进行项目共建。

(2) 商业公司应收账款保理


医药商业企业应收账款的周转问题,长期以来一直困扰着经营者和管理者。例如某医药流通企业,经营状况良好,应收医院款账期1年,资金缺口约10000万。


面对资金缺口,租赁公司可为其提供应收账款保理,公开性+有追索,10000万元,1年期,季末付息,期末还本。此时,医药流通企业可以从中获益。一方面,盘活应收账款,均衡上下游收付款账期限制,改善行业供应链关系;另一方面,缓解短期资金压力,有利于医药流通压力稳健发展。

图:医药商业公司应收账款保理示意图


(3)医疗PPP


PPP模式从产业链金融的角度出发,在产业链的不同环节实现政府与社会资本的风险共担、收益共享。

医疗PPP模式多样,常见的模式包括:


(1)投资人与项目公司直接合作,开展设备直租赁业务;


(2)投资人与社会资本参与方联合投资成立项目公司,开展多元化业务,分享产业链收益。


PPP项目的主要收益来源包括:开发建设收益、医药供应链收益、运营服务收益、商业物业收益、投资收益等。整体而言,PPP项目收益要明显优于其他类型项目。

图:PPP业务基本模式

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本文来源: 作者: (责任编辑:七夕)
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